想知道海外期貨市場裡大戶們到底手中留的是多單還是空單? 

股票指數(小道、小那斯達克、小S&P500)、外匯(歐元、澳幣、英鎊、日圓)、黃金、原油期貨等

如何利用CFTC大戶持倉報告掌握大方向，一定要看這篇！

 

CFTC大戶持倉報告是什麼？

美國商品期貨交易委員會(CFTC)為期貨交易的主管機關，CFTC統計大額交易者當周周二市場上20個或20個以上交易者的期貨和期權未平倉持倉報告，匯總成COT（Commitments of Traders）對外公開披露。公佈持倉報告爲了提高市場的透明度，以幫助投資人通投資者可以獲得對市場趨勢和參與者行為的洞察，並輔助他們做出更明智的投資決策。

 

如何解讀CFTC大戶持倉報告？

主要有四個報告：

1. 舊版——舊版報告按交換進行細分。這些報告有純期貨報告和綜合期貨和期權報告。傳統報告將可報告的未平倉頭寸分為兩類：非商業交易者和商業交易者。

2. 補充報告——補充報告包括 13 種精選農產品合約的期貨和期權組合頭寸。補充報告將可報告的未平倉頭寸分為三個交易者類別：非商業交易者、商業交易者和指數交易者。

3. 分類——分類報告按農業、石油及產品、天然氣及產品、電力和金屬以及其他實物合約進行細分。這些報告有純期貨報告和綜合期貨和期權報告。分類報告將應報告的未平倉頭寸分為四類：

 

以黃豆期貨為例

• Producer/Merchant/Processor/Use 生產者/商人/加工者/用戶
• Swap Dealer 掉期交易商
• Managed Money 管理資金 
• Other Reportables 其他應報告事項/大戶

 

COT持倉報告交易者
Producer/Merchant/Processor/Use 生產者/商人/加工者/用戶	商業者通常是生產商、製造商、加工商或其他與相關商品或產品直接相關的實際業務從業者。他們在期貨市場上的持倉通常是用於對沖實際物質商品的價格風險
Swap Dealer 掉期交易商	代表主要從事商品掉期交易並利用期貨市場進行交易的實體。管理或對沖與這些掉期交易相關的風險 關於商品掉期交易商和指數交易商的工作人員報告（2008 年 9 月）中對現有“商業”類別進行分類的建議 將掉期交易商從商業類別中刪除，並出於報告目的創建新的掉期交易商分類：為了提高交易所交易的期貨和期權市場的透明度，委員會已指示工作人員制定一項提案，以加強和改進 CFTC 的每周承諾交易者報告，包括商業和非商業之外的更多描述的交易者分類類別，其中至少可能包括添加一個單獨的類別來識別掉期交易商的交易。
Managed Money 資金管理者或稱為投機者、基金	最值得被關注的大型投機者的倉位。一般認為是基金持倉。在當今國際商品期貨市場上，基金可以說是推動行情的主力。除了資金規模巨大以外，基金對市場趨勢的把握能力極強，善於利用各種題材進行炒作。並且它們的操作手法十分兇狠果斷，往往能夠明顯加劇市場的波動幅度。
Other Reportables 其他應報告公司	未歸入其他三個類別之一的所有其他應報告交易者均被歸入“其他應報告者”類別。
Nonreportable Positions 非報告的持倉數量	所謂非報告持倉數量是指「不值得報告」的倉味，即分散的小規模投機者。非報告頭寸的多頭數量等於未平倉合約數量減去可報告頭寸的多單數量，空頭數量等於未平倉合約數量減去可報告頭寸的空單數量。

 

4. 金融期貨交易者——金融期貨交易人報告（Traders in Financial Futures, TFF），以提昇金融期貨市場資訊透明度。金融期貨交易者報告包括金融合約，例如貨幣、美國國債、歐洲美元、股票、VIX 和彭博商品指數。這些報告有純期貨報告和綜合期貨和期權報告。TFF 報告將可報告的未平倉頭寸分為四類：

 

以小那斯達克指數期貨為例

 

 

TFF報告將金融期貨市場參與者劃分為“賣方”和“買方”兩類。這種傳統的金融市場參與者功能劃分關注的是它們在更廣泛的市場中的角色，而不是它們是期貨/合約契約的買方還是賣方

• Dealer Intermediary 經銷商/中介 (賣方)
• Asset Manager/Institutional 資產管理人/機構 (買方)
• Leveraged Funds 槓桿基金 (買方)
• Other Reportables 其他應報告事項/大戶 (買方)

 

TFF金融期貨交易者
Dealer Intermediary 經銷商/中介	經銷商/中介”的類別代表賣方參與者。通常，這些是通過銷售金融產品賺取佣金、獲取買賣差價並為客戶提供服務的經銷商和經銷商。 其餘三個類別參與者。這些主體上是權益參與者的客戶，他們利用市場進行投資、對沖、風險管理、投資或改變其資產的期限。
Asset Manager/Institutional 資產管理人/機構	這些是機構投資者，包括養老基金、捐贈基金、保險公司、共同基金以及其客戶主要是機構投資者的投資組合/投資經理。此數據為最有參考價值的一欄，大型機構為市場趨勢推動者，往往都會提前佈局，可通過跟蹤這類賬戶持倉的變化趨勢來輔助判斷市場的動向。
Leveraged Funds 槓桿基金	是對沖基金和各種類型的基金管理人。這些策略可能涉及對沖基金、跨市場和跨品種的套利交易。交易者可能通常從事管理和進行母期貨交易以及代表投機客戶進行交易。
Other Reportables 其他應報告事項	未分配到前三個類別中的可報告交易者被歸入“其他可報告者”類別

 

 

未平倉部位的數量：Long、Short、Spreading：

淨持倉=多頭持倉量-空頭持倉量，也稱為淨頭寸

• Long：是指淨多頭，看漲前景並預計價格上漲的交易者持有的合約數量。
• Short：是指淨空頭
• Spreading：是指某公司其持有倉別中的多頭和空頭相等的合約數量

舉例Spreading 非商業交易者持有 2,000 口多頭合約和 1,500 口空頭合約，則 500 口合約將出現在“多頭”類別中，1,500 份合約將出現在“價差”類別中。這些數字不包括市場間價差

 

COT持倉報告對市場有何影響？

CFTC報告是全球投資者非常關注的報告，根據CFTC公佈出來的當週的持倉報告數據，投資者可以根據報告中的持倉數量、增減變化、各類持倉所佔比例變化、交易商數量變化等，作為投資判斷的重要參考標準。

 

1. 分析 COT 報告中的淨持倉量：重點關注商業和非商業交易者的淨持倉量，因為這些群體通常反映市場情緒。淨頭寸是通過多頭合約減去空頭合約來計算的。有利的淨多量表明看漲情緒，而負的淨空量表明看跌情緒。
2. 監控持倉量變化：與之前的報告相比，查看淨持倉量的變化。重大變化可以洞察市場情緒的變化和潛在的價格逆轉。此外，請關注商業交易者的淨持倉量變化，因為他們通常被認為是消息靈通的市場參與者。
3. 比較商業和非商業持倉量：評估商業和非商業交易者淨持倉量之間的價差或差異。重大分歧可能預示著潛在的市場逆轉。相反，當價差較大時，表明這兩個群體之間存在分歧，表明市場方向可能發生轉變。
4. 考慮歷史背景：在歷史背景下分析 COT 報告數據以識別模式和趨勢。例如，尋找過去在市場逆轉之前出現極端淨頭寸或大利差的情況。
5. 與其他分析相結合：將 COT 報告與其他技術和基本面分析技術結合使用。例如，考慮結合圖表模式、支撐/阻力位、指標和經濟新聞來驗證和加強您的交易決策。

 

重點整理

• 當非商業投機者 的多頭倉位增加時，這可能暗示著市場看漲情緒的增強
• 當商業持倉者 的多頭倉位減少時，這可能意味著實際生產或製造需求的減弱，投資者可以相應調整策略。
• 非商業性投機者 若是凈多頭轉成凈空頭，則投機市場對該品種已做了大量拋售動作，且拋售的幅度明顯大於買入幅度，是利空信號。
• 非商業性投機者 若最新凈空頭數值比上期凈空頭數值更大，則說明投機市場整體上繼續做空
• 非商業性投機者 最新凈多頭較上期凈多頭數值更大，則說明投機市場整體上繼續做多
• 淨持倉若達到歷史的極限值，則往往預示著價格在未來的某個時段發生反轉

 

CFTC報告是全球投資者非常關注的報告，根據CFTC公佈出來的當週的持倉報告數據，投資者可以根據報告中的持倉數量、增減變化、各類持倉所佔比例變化、交易商數量變化等，作為投資判斷的重要參考標準。

CFTC持倉報告的發布時間?

發佈時間：於美東時間每周五下午3:30（台灣時間周六早上3∶30）公布每個星期二市場未平倉合約的明細

數據來自芝加哥、紐約、堪薩斯城和明尼安納波利斯的期貨或期權交易所。若遇上當周美國有公假，CFTC持倉報告發佈時間通常會推遲一個工作日發布

關於公布時間，我們需要注意的是周二的持倉數據和周五的公布時間之間相差3天，這期間持倉量的變化無法獲知，所以不能把所有籌碼都押在CFTC持倉報告上。

商業持倉是指什麼？

商業持倉是指由商業實體或公司持有的衍生品合約頭寸。這些實體通常是與相關商品或衍生品有關的生產商、加工商、用戶或交易商。商業持倉反映有了實際經濟活動中的風險管理需求，這些持倉通常用於避險實際商品或衍生品的價格風險。

 

商業持倉者在市場上持有頭寸，旨在管理他們業務所涉及的實際商品或衍生產品的價格風險。例如，一個農產品生產商可能會持有相應農產品的期貨合約，以對價格波動的風險。同樣，一家能源公司可能會持有能源期貨合約來管理原油或天然氣價格的波動風險。

非商業持倉代表什麼？

在大戶持倉報告中，非商業持倉代表由非商業主體（例如投資者、基金、機構投資者等）所持有的合約或商品的數量。這些非商業持倉通常反映了投資者對該合約或商品的價格方向和市場表現的看法。

 

非商業持倉通常用於分析市場參與者的觀點和趨勢。它們在期貨市場特別重要，因為它們提供了有關投資者對未來價格的預期的洞察。持有大量非商業持倉的投資者可能具有更大的市場影響力，因為他們的交易可能會對市場價格產生影響。

CFTC持倉報告哪裡看的到?

COT 報告可以從CFTC 網站獲取，並可以多種文件格式下載

另外也很推薦投資人可以通過訪問 CME交易所的COT報告整理網站

有更直覺化的圖形去了解各類交易人持倉變化情況

 

以原油期貨為例 比較報告顯示方式