台指期漲跌一點，選擇權會漲多少？

答案是 ：這取決於「選擇權的 Delta 值」。

Delta 就像是一個「放大鏡」，告訴你選擇權價格對加權指數（台股大盤）每漲跌 1 點，理論上會變動多少。舉例來說，如果某買權的 Delta=0.4，那麼台股大盤上漲 1 點，這個買權就大約漲 0.4 點。如果某賣權（Put）的 Delta = -0.4，那麼台股大盤每上漲 1 點，這個賣權大約會下跌 0.4 點；反過來說，大盤每下跌 1 點，這個賣權就會上漲 0.4 點

 

澄清觀念

重點要注意，並不是看「台指期漲一點」，而是看「加權指數（大盤指數）漲一點」來計算選擇權價格的變動。因為選擇權是掛在加權指數上，而不是期貨本身。

 

一般人怎麼看 Delta

一般人其實不太會去算 Delta，因為這背後有一整套期權定價模型（Black-Scholes）。不用擔心！不需要自己拿計算機算，期交所每天會公布三次「選擇權 Delta 檔案」，而且像康和 E閃電、康和全都賺、E指通 APP，都能直接看到最新的 Delta 值。你只要打開軟體，就能快速判斷選擇權漲跌大概是多少。

 

 

選擇權 Delta 是什麼？

• Delta（Δ）代表「選擇權價格對標的指數的敏感度」

• 買權 Delta：0 ~ 1

• 賣權 Delta：-1 ~ 0

• 舉例：買權 Delta = 0.5 → 大盤漲 1 點，選擇權漲 0.5 點

• 賣權 Delta = -0.3 → 大盤漲 1 點，選擇權跌 0.3 點

 

 

選擇權 Delta 計算公式

Delta ≈ ∂C / ∂S
C = 選擇權價格
S = 標的資產價格（加權指數）

不用死背公式，記住「Delta 像一個比例尺」就好。

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Delta 值漲跌實例說明

 

康和E閃電> → 行情走勢(期)→ 選擇權分析→ 0316 選擇權敏感度分析

 

 

 

Delta 實例（以 25200 Call 為例）

條件：

• 履約價：25200

• 選擇權類型：買權（Call）

• 成交價：246 元

• Delta：+0.5508

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👉 大盤漲 1 點

• Call 價格理論上會上漲 0.5508 點

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👉 大盤漲 10 點

• Call 價格大約會上漲 0.5508 × 10 = 5.508 點

• 成交價可能理論從 246 元+5或6 → 約 251~252元

• （實際會依照最小跳動單位調整，超過 100 元後只能 1 點一跳）

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👉 大盤跌 10 點

• Call 價格大約會下跌 5.508 點

• 成交價可能從 246 元 -5或6→ 約  241 ~240元

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重點

1. Call的 Delta 永遠永遠是正數（0 ~ 1），代表大盤漲 → Call 漲；大盤跌 → Call 跌

2. Put 的 Delta 永遠是負數（-1 ~ 0），代表大盤漲 → Put 跌；大盤跌 → Put 漲。

3. Delta = -0.4491 可以簡單理解為：「大盤每漲 1 點，這口 Put 大約少 0.4491點」

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為什麼實務行情跟 Delta 算的不一樣？

1. Delta 只是「瞬間比例尺」

• Delta 代表「當下」大盤漲跌 1 點，選擇權理論價格的變動幅度。

• 但大盤真的動起來後，Delta 本身也會改變（這就是 Gamma 的影響）。

• 所以不能拿一個固定的 Delta 值去推算整天。

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2. 隱含波動率（Vega）的影響

• 大盤上漲時，市場恐慌通常下降 → 波動率下跌。

• 波動率下跌會讓選擇權「整體價格往下修正」，尤其是 Put 跌更多。

• 所以實務上常看到：大盤上漲 → Put 價格下跌的速度比 Call 上漲還快。

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3. 時間價值（Theta）的影響

• 隨著時間過去，所有選擇權（Call & Put）每天都會「自動掉價」，這個效應就叫 Theta。

• Call：即使大盤上漲，Call 也可能因為時間價值流失 → 實際漲幅小於理論值。

• Put：同樣會隨著時間流逝掉價，所以在大盤上漲時，Put 的下跌往往更明顯（大盤漲 → Put 跌，再加上 Theta 消耗 → 跌幅更大）。

• 用 Delta 算，只能當「參考值」，實務行情一定會有落差。

這就是為什麼交易選擇權不能只看 Delta，還要搭配 Gamma、Vega、Theta 一起看。

如果你想從「收時間價值」角度操作，也可以參考

🔗→ 選擇權賣方完整指南

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選擇權 Delta 值更新時間（期交所公告）

台灣期交所每天都會計算並公布選擇權的 Delta，更新時段共有 三次：

• 早上 6:45 → 提供開盤前參考數據

• 下午 14:30 → 日盤收盤後更新

• 下午 16:30 → 夜盤再更新一次

這些檔案可以在期交所官網下載，也能直接在 康和 E閃電、全都賺、E指通 APP 即時看到，不需要自己計算。

👉 官方查詢連結：
🔗 期交所選擇權 Delta 值查詢

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除了 Delta，還有這些關鍵密碼

Delta 只是選擇權「希臘字母（Greeks）」家族的一員，還有 Gamma、Vega、Theta、Rho。

 

選擇權 Greeks 比較表

 

選擇權 Greeks 的互動關係

很多人學到 Greeks 只會背公式，其實真正的價值在於 「它們怎麼一起影響價格」。你可以把選擇權想像成一台車：

• Delta（方向盤）：決定車子現在往哪裡跑 —— 大盤漲跌一點，選擇權要跟著動多少。

• Gamma（油門/加速度）：決定方向盤靈敏度 —— 當大盤持續加速時，Delta 也會變得更快、更大。

• Vega（路況/天氣）：決定車子在什麼環境下跑 —— 波動率高，整條路顛簸，Call & Put 都會變貴；波動率低，車子在平路，選擇權都變便宜。

• Theta（油耗/時間）：決定油會不會自己漏掉 —— 就算車子不動，時間在跑，油箱每天都會少一點。

• Rho（過路費/利率）：決定車子在不同國家開要不要收過路費 —— 在台灣不太影響，但在國際市場長天期期權會有感。

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互相影響的實例

1. Delta ↔ Gamma

   • 大盤漲 1 點，Call 本來 Delta=0.5 → 漲完變 0.52（因為 Gamma 在推動 Delta）。

   • 這代表大盤如果再漲，下一次 Call 會漲得比剛剛更多。

2. Delta ↔ Vega

   • 大盤漲，但市場恐慌下降（波動率下降），雖然 Delta 說 Call 應該漲，但 Vega 拉低價格 → Call 漲幅變小、Put 跌幅更大。

3. Delta ↔ Theta

   • 假設大盤盤整不動，Delta 幾乎沒貢獻，但 Theta 每天都在扣價值 → Call & Put 價格慢慢往下掉。

4. Gamma ↔ Vega

   • 越接近履約價，Gamma 大，選擇權對大盤變動很敏感；這時候若波動率又上升，價格會膨脹得更快。

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