在芝加哥商品交易所（CME）的期貨與選擇權市場中，有一項重要的風控機制叫做價格區間（Price Banding）。這個機制對新手交易者尤為重要，因為它直接關係到您的下單是否會被交易所退單（被拒絕執行）。本文帶您一步步認識什麼是價格區間機制、它如何運作、為什麼有時候下單會被退回，以及如何避免觸發退單的情況。
價格區間機制的定義與目的
簡單來說，價格區間機制就是 CME 為了確保市場有序運行而設立的一道價格保護門檻。每一筆送進交易所的委託單，交易所系統都會先檢查其價格是否在合理範圍之內；如果價格超出特定區間，這筆委託就會被直接拒絕，不會進入撮合。這有點類似於每日漲跌停板（價格限制），但價格區間機制更靈活且動態：
-
目的：防止錯誤價格的委託（例如一不小心多打了一個零的價格）進入市場，避免出現離譜的成交，保護交易者不因極端價格而受損，同時維持市場的公平與秩序。
-
差異：價格區間著重於盤中動態調整，隨市場價格變動即時更新允許的價格範圍，而傳統的每日價格限制則是設定當天整體的漲跌幅上限。換句話說，價格區間是即時的細微保護機制，確保在高波動或低波動情況下都不會出現離譜價差。
透過價格區間機制，交易所可以在每一筆委託進場之前就進行價格合理性驗證，將超出區間的單子擋在門外。這對新手來說特別有幫助，因為您可能還不熟悉正常報價範圍，有了這道機制相當於多一層安全防護，避免因為手滑或對行情誤判而掛出異常價格的單子。
價格區間是如何計算的？
價格區間（Price Band）是根據市場的參考價格上下各加減一個固定的區間值計算出來的。也就是說，每個商品在任何時間點都有一個允許的最高買入價和最低賣出價，超過這個範圍就會被拒單。這裡涉及兩個關鍵：參考價怎麼定，還有區間值是多少。
-
參考價格（Banding Reference Price, BRP）：參考價是價格區間計算的基礎，會隨市場狀況即時更新。CME 對參考價的規則定得很清楚：
-
盤前階段及不可取消時段（開盤前的準備階段，例如集合競價或預開盤階段）：使用前一交易日結算價作為參考價。
-
開盤瞬間：當產生第一個指標開盤價（Indicative Opening Price, 簡稱 IOP）時，這個 IOP 就取代原本的結算價，成為新的參考價格。
-
正常盤中交易時段：每當有新的成交發生，最新的一筆成交價會即時更新為參考價格。也就是說盤中參考價通常就是「最新成交價」。
-
特殊情況：如果在盤中出現暫停交易（例如觸發其他風控機制暫停交易後重新集合競價），那重新開始撮合時產生的集合競價價格（IOP）將成為參考價；若當下沒有產生新的 IOP，則仍然以暫停前最後成交價作為參考價。
-
尚無成交的狀況：如果某段時間內沒有成交過（例如剛開盤還沒撮合成交或冷門商品長時間無交易），參考價會暫時沿用前一天的結算價，直到有新成交出現為止。
-
-
價格區間值（Price Band Variation, PBV）：每個產品都有自己的固定區間值，代表在參考價上下可波動的幅度大小。這個值是交易所預先設定的，可能以點數或tick數來表示。例如某商品的 PBV 是「0.1」或「60 ticks」等等。這個固定值在不同商品間各不相同，CME 將所有商品的區間值整理公布在 Globex 產品參考表 中。對新手來說，不需要死記每個商品的數值，但知道每個產品都有一個固定區間值很重要。
CME商品價格區間查詢
有了參考價和區間值，我們就可以計算價格區間範圍（Price Band Range）。計算方式其實很直觀：
- 價格區間上限 = 參考價 + 區間值；
- 價格區間下限 = 參考價 – 區間值。
舉例而言，如果某商品現在的參考價是 100，而區間值是 0.5，那目前允許的最高買入價就是 100 + 0.5 = 100.5；最低賣出價則是 100 – 0.5 = 99.5。只要您的委託價格保持在 99.5 ～ 100.5 之內，就算有效。然而一旦市場價格開始快速單邊變動，最新成交價不斷更新為新的參考價，價格區間的上下限也會隨之移動，以適應當前的交易區間。這讓市場即使在急漲急跌時，仍維持一定的秩序，不會因為舊的限制卡住正常的成交。
📌 延伸說明：在極端行情下（例如重大消息引發的劇烈波動），如果交易所認為需要更大的彈性，可能會臨時放寬甚至暫時取消價格區間限制。但這種情況較少見，多發生於市場劇烈波動且短時間內價格區間機制多次觸發時。一般日常交易中，價格區間機制都會正常運作，保護市場不受異常價格干擾。
🚀 MNQ 微型那斯達克100期貨：價格區間實戰範例
微型那斯達克期貨（MNQ）是許多交易人喜歡操作的商品，不僅報價快速、流動性好，每跳1點=2美元，對小資交易人來說非常友善。
假設你正準備掛單進場操作 MNQ，這時候你一定要注意 CME 的 價格區間（Price Banding）限制，因為超過範圍會直接「退單」！
🧮 假設情境如下：
-
商品：MNQ（微型那斯達克期貨）
-
最新成交價（參考價）：19234.50
-
CME 給 MNQ 的價格區間變異值（PBV）：30點
📌 註：實際 PBV 請參考 CME Globex Product Reference Sheet，此處數值僅作說明用。
✅ 當前允許的委託價格區間：
| 項目 | 計算方式 | 結果 |
|---|---|---|
| 參考價 | 最新成交價 | 19234.50 |
| 可接受最高買價 | 19234.50 + 30 | 19264.50 |
| 可接受最低賣價 | 19234.50 - 30 | 19204.50 |
📌 正確報價範圍是：
-
買進報價不可超過 19264.50
-
賣出報價不可低於 19204.50
❌ 錯誤下單情境模擬：
假設你太想進場，輸入了一張掛單：
💥 買進 MNQ，價格 = 19280
你心想：「掛高一點，一定馬上成交吧！」
但抱歉，19280 已經 高於價格區間上限（19264.50）。
這筆單會如何？
👉 直接被 CME 退單，不會進入市場。
系統提示會像這樣：
❗ 「Order Rejected: Price exceeds allowed banding range」
這表示你報價太離譜了，CME 以為你可能手滑輸錯價格（或想搞事情😂），為了保護市場秩序，這筆單就這樣被「擋下來」了。
✅ 正確操作方式：
如果你真的想「追價買進」，應該這樣做：
-
查看最新成交價（例如 19234.50）
-
快速估算區間上限（+30點 = 19264.50）
-
你的買單報價可以設在：
-
19240～19360之間比較安全
-
超過19264.50就會退單啦！
-
💡 小提醒：
-
MNQ 波動大、價格跳動快，很容易出現「急漲急跌」場景，因此價格區間經常會動態調整（每筆成交都可能影響下一個參考價）。
-
若你使用的是 停損限價單（Stop Limit），也要小心：
-
觸發價與限價間不能超過價格區間值，否則下單當下就會被拒！
-
-
若你使用 市價單（Market），系統會自動轉成「保護性市價單（Market with Protection）」，控制成交價格不超出區間範圍。
總結
CME 的價格區間不是來整你的，它就像是一位負責任的裁判，幫你在市場暴走前擋下不合理的價格，保護你也保護市場。
只要你：
-
看得懂參考價
-
熟悉 PBV 區間
-
下單前多觀察一下
-
停損單設得合理又守規則
那就能安心交易！
祝你下單不退單、交易不心慌，成為真正的期貨高手
還在尋找期權手續費低廉的專營期貨商嗎？
【2025年主打期貨選擇權專案優惠價】快找康和期貨營業員李思儀
台指期貨、選擇權、股票期貨、海外期貨
(微型小那斯克、小道瓊、外匯期貨、A50指數、微型輕原油、微型黃金期貨)
作為期貨市場的領導者，康和期貨提供多種期貨交易工具和專業分析資訊，
幫助您更加自信地參與期貨交易。
無論您是初學者還是經驗豐富的專職投資人都能滿足您的需求！
康和期貨線上開戶 ★ 24小時不打烊 ★
開戶準備雙證件+約定出入金存摺
期權手續費隱藏優惠碼
營業員請填寫【李思儀_期貨總公司】
康和期貨股份有限公司
業務經理:李思儀
分機電話: 2717-1339 轉350
聯絡專線: (02) 55512560
聯絡手機: 0981589732
LINE ID : @dolag
手機點此加LINE: https://line.me/R/ti/p/%40dsq7488q
信箱: dolag13 @gmail.com
部落格: https://dolag.com.tw/
FB粉絲團: https://www.facebook.com/FuturesCommission
IG追蹤: concord.tw
地址: 台北市松山區復興北路143號5樓(捷運南京復興7號出口1分鐘抵達)
期貨商許可證照字號:111年金管期總字第006號
