什麼是選擇權價差單？

選擇權價差單是一種結合賣出一口選擇權和買入一口選擇權，形成一個一買一賣的價差組合交易策略，旨在有效控制風險，限制最大虧損並降低成本。

常見的四種垂直價差：

1. 買權多頭價差
2. 賣權多頭價差
3. 買權空頭價差
4. 買權多頭價差

價差單建倉時，投資人可以知道最大獲利和最大虧損分別是多少。

常聽到選擇權賣方的投資者的損失可能是無限的，而選擇權買方的風險則只限於已支付的權利金。因此，可以透過選擇權價差來控制選擇權投資風險，本篇帶您了解不同的選擇權交易策略和風險管理技巧，價差單可以是一種有用的風險管理工具。

價差單使用時機?

1. 看多後市時，可利用買進買權、賣出賣權、買權多頭價差、賣權多頭價差及逆轉組合等策略。
2. 看空後市場，可利用買進賣權、賣出買權、買權空頭價差、賣權空頭價差及轉換組合等策略。
3. 如果預期價格持平，將有狹幅震盪，則可利用時間價差、賣出跨式組合及賣出勒式組合等策略。
4. 如果預期價格有變化，但不確定方向，則可利用買進跨式組合及買進勒式組合等策略。

組合單全攻略	使用時機	履約價
買進多頭價差	行情看漲、但不會大漲	(買低+賣高)
賣權空頭價差	行情看跌、但不會大跌	(買高+賣低)
買權時間價差	預期盤整 (買遠月+賣近月)	(買遠月+賣近月)
賣權時間價差	預期盤整 (買遠月+賣近月)	(買遠月+賣近月)
買權空頭價差	行情看不漲 (買高+賣低)	(買高+賣低)
賣權多頭價差	行情看不跌	(買低+賣高)
買買權+買賣權	預測有大行情押兩邊
賣賣權+賣賣權	預測盤整於區間
轉換 買賣權+賣買權	預期大跌	等於做空小台期貨
逆轉 買買權+賣賣權	預期大漲	等於做多小台期貨

買權多頭價差

以下為損益教學示範，非操作建議，投資期貨選擇權有高風險，請投資人審慎閱讀

買權多頭價差策略教學
使用時機	預期行情小漲，且願意承擔有限之風險
策略	買低履約價的CALL+賣高履約價格的CALL
最大損失	權利金價差=買進call支付之權利金-賣出call收取之權利金
最大獲利	(兩個不同履約價之間的價差×50)-權利金價差
損益兩平點	低履約價+權利金差
保證金	無，支付權利金
結論	當行情如預期的小漲時，該策略可以獲利，而當行情往下跌時，損失也是有限的。

 

此策略為同時買進一口履約價較低的買權，並同時賣出一口履約價較高的買權(到期日相同)，以賺取不同履約價之間的價差扣除投資成本。

 

 

【買權多頭價差單到期損益示範】假設買進一口15800CALL 價格為30.5；賣出15900 CALL價格為13.5 

• 最大損失-(30.5-13.5)×50=850元 )
• 最大獲利-(15900-15800)×50-850=4150元
• 損益兩平衡點-15800+(30.5-13.5)=15817點

以上尚未扣除選擇權手續費+稅金

賣權多頭價差

以下為損益教學示範，非操作建議，投資期貨選擇權有高風險，請投資人審慎閱讀

賣權多頭價差策略教學
使用時機	預期後勢看漲不跌，賺取權利金，且承擔有限風險。
策略	買低履約價的PUT+賣高履約價格的PUT
最大損失	(兩個不同履約價之間的價差×50)-權利金價差
最大獲利	權利金價差
損益兩平點	高履約價-權利金差
保證金	履約價差×50元
結論	行情上漲且未跌破高履約價PUT，策略可收取權利金價差，而行情往下跌時損失有限

 

此策略為同時賣出一口履約價較高的賣權，同時買進一口到期日相同履約價更低的賣權(保護)，以賺取兩者之間的權利金價差，同時控制風險。

 

 

【賣權多頭價差單到期損益示範】假設賣出15650 PUT 價格為149；買進一口15550 PUT 價格為100 

• 最大獲利-(149-100)×50=2450元
• 最大損失-(15650-15550)×50-2450=2550
• 損益兩平衡點-15650+(149-100)=15601點

以上尚未扣除選擇權手續費+稅金

買權多頭價差&賣權多頭價差比較

買權多頭跟賣權多頭價差的差異?
履約價買低賣高	買權多頭價差	賣權多頭價差
	溫漲	溫漲作莊
心態	會漲也只會漲一點	看漲不會跌，但又怕大跌
損益	賺價差,賠權利金差	賺權利金差,賠價差

買權空頭價差

以下為損益教學示範，非操作建議，投資期貨選擇權有高風險，請投資人審慎閱讀

買權空頭價差策略教學
使用時機	後勢看跌或不漲，賺取權利金，且承擔有限風險
策略	賣低履約價格的CALL+買高履約價的CALL
最大損失	(兩個不同履約價之間的價差×50)-權利金價差
最大獲利	權利金價差
損益兩平點	低履約價+權利金差
保證金	履約價差×50元
結論	行情下跌或未漲過低履約價CALL，策略可收取權利金價差，而行情大漲時損失有限

 

此策略為賣出一口履約價較低的買權，同時買進一口到期日相同履約價較高的買權(保護)，以賺取兩者之間的價差,同時控制風險。

 

 

【買權空頭價差單到期損益示範】假設賣出一口15550 CALL 價格為30.5；買進一口15650 CALL價格為67

• 最大獲利-(115-67)×50=2400元
• 最大損失-(15650-15550)×50-2400=2600元
• 損益兩平衡點-15550+(115-67)=15598點

以上尚未扣除選擇權手續費+稅金

賣權空頭價差

以下為損益教學示範，非操作建議，投資期貨選擇權有高風險，請投資人審慎閱讀

賣權空頭價差策略教學
使用時機	後勢看跌，且欲賺取履約價之間的價差
策略	買高履約價的PUT+賣低履約價格的PUT
最大損失	權利金價差=買進PUT支付之權利金-賣出PUT收取之權利金
最大獲利	(兩個不同履約價之間的價差×50)-權利金價差
損益兩平點	高履約價-權利金差
保證金	無，支付權利金
結論	當行情如預期的小跌時，該策略可以獲利，而當行情往上漲時，損失也是有限的。

 

此策略為同時買進一口履約價較高的賣權，並同時賣出一口履約價較低的賣權(到期日相同)，以賺取不同履約價之間的價差扣除投資成本。

 

 

【賣權空頭價差單到期損益示範】假設買進一口15500 PUT 價格為66；賣出一口15400 PUT價格為39

• 最大損失-(66-39)×50=1350元 
• 最大獲利-(15500-15400)×50-1350=3650元
• 損益兩平衡點-15500-(66-39)=15473點

以上尚未扣除選擇權手續費+稅金

買權空頭價差&賣權空頭價差比較

買權空頭跟賣權空頭價差的差異?
履約價買高賣低	買權空頭價差	賣權空頭價差
	溫跌作莊	溫跌
心態	看跌不會漲，但又怕大漲	會跌也只會跌一點
損益	賺權利金差,賠價差	賺價差,賠權利金差

選擇權價差單手續費如何計算?

由於選擇權價差單一組為2口，手續費計算方式也是收取2口選擇權手續費的價格。

詳細選擇權手續費價格由於網路不公開，請洽所屬期貨營業員。

選擇權價差單會被強制沖銷嗎?

最多客戶關心的問題是，行情波動很大，選擇權價差單會不會被拆解砍倉?

 

如果部位全部是垂直價差單不會有風險指標低於25被砍倉的問題，部位不能有裸賣選擇權或期貨損失無限的部位，一但有導致風險指標低於25%，未平倉全部都會被強制沖銷。

 

如果在交易期間對組合單進行調整或拆解，也可能出現保證金不足導致風險指標低於25。

垂直價差策略的風險是有限的，但也需要注意組合的變動可能對風險造成影響。

 

交易人未平倉部位中如有指定之垂直價差交易部位，風險指標計算依下列公式處理，

且計算結果應依現行盤中風險控管之規定辦理：

 

 

非採整戶風險保證金計收方式(SPAN)之交易帳戶

將交易人指定之垂直價差交易部位，於風險指標中之未沖銷選擇權買方及未沖選權賣方內之部位分別挑選出來組合後再加計垂直價差交易付權利金之組合部位淨市值及減去垂直價差交易收權利金之組合部位淨市值之方式回計於風险指標中之分子及分母項中。倘經計算之風險指標分母項小於1，風險指標註記為100%。

 

選擇權價差單如何指定價格成交?

選擇權單式單買進買權、買進賣權、賣出買權、賣出賣權可以用限價單ROD的方式掛價排隊等。

但是在選擇權價差單是不能用限價ROD直接掛到交易所，只能掛IOC單(沒有馬上成交就立即取消)。

想指定價差價格可以透過期貨商【多次IOC洗價功能】來掛單。

【多次IOC洗價】

投資人可以設定一個委託價格，並由電腦來監測市場價差數，當市場價格達到或超過投資者指定的價格時，就會自動下單直到成交為止。這種方式可以節省投資人的時間和精力