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芝加哥商品交易所CME

活牛期貨合約規格

代號: LC

夏令交易時間: 21:30~02:05

交易月份:連續12個月

合約規格: 40000磅

最小跳動點: 0.025美分10美元

第一通知日:合約月份第二個星期一

最後交易日結算日:合約月份最後一個營業日

原始保證金:1705 USD (約台幣52560)

維持保證金:1550 USD (約台幣47782)

依照2017/4/1匯率1美元=30.827計算

 

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肉牛期貨合約規格

代號: FC

交割方式:現金交割

夏令交易時間: 21:30~02:05

交易月份:1.3.4.5.8.9.10.11月

合約規格: 50000磅

最小跳動點: 0.025美分12.5美元

最後交易日:合約月份最後一個星期四，遇假日轉至第一個營業日的星期四

原始保證金:3300 USD (約台幣101729)

維持保證金3000 USD (約台幣92481)

依照2017/4/1匯率1美元=30.827計算

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瘦肉豬期貨合約規格

代號: LH

交割方式:現金交割

夏令交易時間: 21:30~02:05

交易月份:2.4.6.7.8.10.12月

合約規格: 40000磅

最小跳動點: 0.025美分10美元

最後交易日結算日:合約月份第十個營業日

原始保證金: 1320USD (約台幣40692)

維持保證金1200 USD (約台幣36992)

依照2017/4/1匯率1美元=30.827計算

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美國期貨商品_牲畜期貨

活　牛

牛隻的飼牧，大約有67%是在美國。在1996年的調查中指出，美國的牛隻飼牧者之中，由一般家庭所飼養的牛隻總數不到600頭，從最近50年的資料顯示，這些飼養牛隻的家庭，幾乎都是原來就有飼養牛隻的家庭。傳統的飼牧業者，主要是飼養小牛和生產牛乳為主。牛隻通常在夏末初秋之時進行繁殖配種的工作，經過冬天之後，小牛會在春天出生。如果是將來要出售或做為食用的牛隻，在出生之後約1至3個月內的小公牛會被飼牧者閹割。出生後的小牛是以欄牧為主，其主要的目的是在於欄牧較容易管理。小牛在出生後，大約6至10個月之間會斷奶，此時小牛的體重大約會在300～600磅之間。小牛在斷奶之後，傳統的飼牧業者便會將小牛出售給商業性質較重的飼牧業者。這些從傳統飼牧業者購得小牛的飼牧業者，會繼續飼養小牛，當小牛的體重到達600～800磅時，牠們便可以開始做為人們的食物。此時，這些牛隻即是市場上所說的「Feeder Cattle」，即是市場上(CME)交易的飼牛。

 

飼牛(Feeder Cattle)雖然可以馬上宰殺做為人們的食物，但實際上飼牛仍是以商業上的交易為主。牛隻從小牛飼養至飼牛後，飼牧業者會再以不同的飼料來餵養飼牛，將飼牛再餵養至900～1400磅左右，再宰殺後賣出，才是市場上主要的牛肉食品。而飼牛再飼養時，可以分成以牧草飼養(稱為cold feed)與穀物飼養(稱為hot feed)二種。以牧草飼養的成本較低，但以穀物飼養的牛肉品質較佳。所以，牛隻從出生到成為市場上的肉品時，大約是二年半的時間。在美國的牛隻飼牧，主要分布在德州、堪薩斯州、內布拉斯加州、科羅拉多州、奧克拉荷馬州、南北達克塔、明尼蘇達以及蒙大拿州等。

 

隨著經濟與科技的成長，人們的所得提高對於生活的品質相對的要求也會升高，飲食習慣也隨之調整，牛隻從以往的協助農耕或家畜的角色，變成了人們主要的食品之一，現今在美國飼養牛隻，是以商業行為為主要目的。而美國人民對牛肉的偏好，尤其在速食業的興起之後，便成為了美國人民的主食。從近年的零售業銷售統計資料來看，牛肉的銷售，大約佔了美國零售業的六成左右。

 

價格變動因素

1. 供給面因素：

(1) 牛隻飼養循環：
牛隻從出生到成為肉類食品，大約需要二年半的時間，所以，一般的飼牧業者，都以本年度的需求量，來決定未來的飼養數量。也正因如此，常會使得牛隻的飼養數量，落後於實際的供需情形，而形成了飼牧業循環的特殊現象。當本年度的牛肉需求量增加時，會使得本年度對於活牛的需求量增加，而活牛的需求量增加又導致飼牛(Feeder Cattle)與小牛的需求量增加，所以，本年度的牛隻飼養量就會增加。反之，當牛肉的需求量下降或生產過剩之時，活牛的需求量下降，也導致飼牛的需求量下降，飼牛在市場上也形成供過於求的情形，進而使得本年度整體的飼養量下降。從歷史的資料來看，牛隻的供需變化的一個循環大約是8年，飼養量由低至高大約是6年，而由高至低大約是2～3年。

(2) 飼料價格的波動：
牛隻由小牛飼養至飼牛後，會分成以牧草飼養(Clod Feed)與穀物(Hot Feed)飼養二種。而採用穀物當飼料時，穀物價格的變動，自然就會影響到飼牧者的飼養成本，進而使得本年度的牛肉成品價格上揚，並且降低次年穀物飼養的比例。

(3) 醫學與遺傳工程的影響：
由於基因工程的進步，動物的複製已經成為了事實。雖然，在道德及其他因素的考量，目前尚未將此項科技成果落實於飼牧業之中，但在將來的某一天，它也可能是另一可能影響牛隻供給的因素。再者，狂牛症成為了全球偶蹄類動物的最大殺手，未來的醫學是否能夠提供有效的牲畜傳染病預防或根治，也會影響牛隻的生產數量。

(4)季節性因素：由於牛隻的飼養過程，本來就具有循環性，冬季美國中部河水結冰，初春之時冰雪融化，使得美國中部的水路運輸癱瘓，因此，市場上的活牛供給較少。

 

2. 需求面因素：

(1) 牛肉的優點：活牛最主要的需求，是來自於市場對牛肉的需求。近年來由於美國牛肉公會(American Beef Council)等機構透過電視廣告、電台廣播等傳播媒體，大力推廣牛肉的優點，強調牛肉的營養成份比其他肉類高優點，使得一般大眾對於肉類食品的攝取，漸漸的以牛肉為主，所以，牛肉就成為近年來美國的肉類食品中最受歡迎者。

(2) 人口成長速度：活牛的的用途，主要是做為人類的食品，因此人口的增加，提高了對牛肉需求的數量。由於全球人口仍是不斷的成長，對於牛肉的需求也逐漸增加，所以，一向以內需為主的美國牛肉，外銷的比例也有逐年增加的趨勢。

(3) 所得：所得決定了人們的消費能力。牛肉在肉類食品上的價格，比一般家畜的肉類食品價格高，因此，人們的消費能力愈高，對於營養品質較高的牛肉，自然也會有較高的攝取量。

3. 替代品的因素：

消費者對於食品的選擇，不會因為牛肉是屬於營養成份較高的肉類食品，就表示它不會有替代性。當牛肉的價格上升時，自然會使得消費者以其他的食品來取代牛肉，例如豬肉、雞肉等肉類食品或麵食等穀類食品。所以，雖然牛肉本身的價格未上升時，如果其他食品的價格下降，也有可能會影響到牛肉的消費量。

 

 瘦　豬

豬隻已經從過去富人的食品成為全民化的主食，因此價格的變化不大。但是由於瘦豬只是豬隻身上部分，供需容易操縱在少數人手中，導致價格有時會出現大幅度的變動。另外，豬腩主要用於製作培根，約佔豬隻總重的百分之十五，因此培根的需求以及其替代品的供給，會對瘦豬的價格變化造成影響。

瘦豬是以現金作結算，在最後交易日，期貨價格會對CME的豬腩指數（Lean Hog Index）收斂。瘦豬指數是以美國各主要產區的瘦豬價格作日期加權平均計算而得。資料由美國農業部所蒐集。

 

影響價格的因素

影響價格的因素和牛隻的因素相同可分為：生產、需求、飼養成本、政府政策、以及季節等特性。

1.生產︰仍是受到目前獲利的影響，若現階段利潤較高，豬隻飼養量自然會上升。

2.需求︰亦是受到人口成長及相對價格的影響。

3.飼養成本︰飼料價值主要受玉米價格影響。美國農業部七月份也會公佈關於一豬隻飼養的指數，即 HOG/CORN 比例，可作為重要的成本指標。若大於22.5，則表成本低，價格上揚。若低於13.3 則相反。

4.政府政策：主要有二，首先是對玉米或其他飼料用穀物的產量控制。其次是為其他農業政策。農業部每週以及每月公布的冷凍庫存報告，以及每季的豬隻飼養報告則為市場所重視的指標。

5.季節：豬隻一般在生長五至六個月即可宰殺，所以價格的季節性比牛隻強。理論上三月到五月為小豬出生旺季，十月到十二月為淡季，然後因為需要五至六個月的成長，因此八到十二月為供給最多的季節，理論上的低價也出現在這段時間。然而，由於飼養技術和儲藏技術的進步，近來這種趨勢並不明顯。