2022年美國利率期貨手續費、保證金、損益教學、結算日大公開

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各項資料僅供參考,並不具預測未來之能力,如有錯誤,以各交易所公告為主。

目錄

利率期貨

所謂利率期貨(interest Rate Futures),其標的物並非是利率本身,而是一些與利率關係密切的固定收益證券,其價格將會隨著利率而變動。

 

利率之所以和人們的生活有如此高的連動性,主要是因為利率能反映一國的經濟狀況和物價變動。當經濟狀況良好,或是物價增長較快時,利率通常也較高;相反地,當經濟狀況差,或是物價增長停緩時,利率通常會在較低的水準。

 

利率的水平反映了市場資金的供需、央行的貨幣狀況以及政府財政狀況,利率期貨提供交易人規避利率波動風險,具有協助資產配置,調整投資組合存續期間等功能。

 

特色

  • 利率能反映一國的經濟狀況和物價變動,利率的水平反映了市場資金的供需、央行的貨幣狀況以及政府財政狀況。
  • 利率期貨提供交易人規避利率波動風險,具有協助資產配置,調整投資組合存續期間等功能。

 

利率期貨可分為「短期利率期貨」及「長期利率期貨」兩種。

(1) 短期利率期貨:「短期利率期貨」標的物主要有政府短期票券[如美國國庫券(Treasury Bills)]、三個月期的歐洲美元()3-Month Eurodollar)等

 

一般短期利率期貨亦受到貨幣政策的影響,政府採取寬鬆的貨幣政策,即短期利率下跌,短期利率期貨價格上漲;反之,政府採取緊縮貨幣政策,即其利率上揚,短期利率期貨價格下跌。

 

(2) 長期利率期貨:「長期利率期貨」標的物主要以「美國政府長期公債」(Treasury Bonds)、「美國政府中期公債」(Treasury Notes)等為主。

 

長期利率期貨除了美國中長期債券外,一般長期利率期貨價格亦受該國的經濟景氣影響;反之,經濟景氣狀況衰退,債券殖利率就會下跌,使長期利率期貨價格上漲。

 

利率期貨的概念較為抽象,基本上是以未來的一筆資金、一筆存款或無實體公債為買賣標的,由於利率的漲跌波動,而使得投資人產生利益或損失。簡單地說,若能選擇在利率高檔時買進利率期貨,而在利率下跌時賣出,就可以獲利。

 

美國芝加哥交易所相關的利率期貨成交量一直都非常大,今天就帶大家認識一下熱門的美國債券期貨吧!

 

CBOT 國債期貨是買賣美國政府票據或債券以供未來交割的標準化合約。美國政府債券市場在全球政府債券市場中提供最大的流動性、安全性(就信用價值而言)和多樣性。美國政府通過美國債券市場借款,為其到期債務和支出融資。

美國債券期貨價格如何計算?

債券價格是指債券發行時的價格,理論上,債券的價值來自未來一連串的利息及到期回收本金之現金流入的現值。但實際上,由於發行者的種種考慮或資金市場上供求關係、利息率的變化,債券的市場價格常常脫離它的面值,有時高於面值,有時低於面值。

 

以美國30年長債期貨報價方式:以契約規格(10萬美元)的百分比來報價,且採32分位數。

長期利率期貨是由CBOT於1977年所推出的美國政母長期公債期貨為代表,其契約標的物為美國政府長期公債,面額10萬美元,發行期限為15年以上,票載利率為6%。報價方式以面額的百分比為基準,其最小跳動單位為1/32%,如美國政府長期公債的價格報價為112-16 (%)。換言之,此面額10萬美元的美國政府長期公債價格為11,250,000美元,計算式如下:

1658808477351

美國長期公債期貨的交易價格,乃是以1/32個百分點(32nds of 1%)為單位漲跌幅度,又長期公債之面額為10萬美元,故將單位漲跌幅度換算成價格即為:
$100,000 × 1/32 %= $31.25

即長期公債期貨的價格每跳一檔為31.25美元。

 

※ 注意※ 利率期貨是期貨合約,而不是債券,所以它不支付票面利息的。

債券期貨與殖利率的關聯

殖利率又稱到期收益率,係指持有債券至到期日所獲得之平均年報酬率,為評價債券價格之折現率。

債券殖利率計算

  • P : 債券價格
  • I :債券每期支付的利息
  • YTM : 債券的殖利率
  • n : 債券到期前年數
  • M : 債券的面額

債券價格與殖利率存有反向關連的關係

  • 當殖利率上揚↑,則債券價格下跌
  • 當殖利率下跌↓,則債券價格上漲

美國10年公債期貨殖利率

資料來源財經M平方

 

美國國債期貨利率上漲下跌可能原因?

從歷史上看,當經濟走強時,利率可能會因多種原因而上升,例如:

  • 貸款需求增加
  • 從債券(通常被認為是安全資產類別)到股票(通常被認為是風險資產類別)的資產配置
  • 美聯儲加息的可能性增加

當利率上升時,美國國債期貨價格下跌。


 

同樣,當經濟疲軟時,利率可能會下降,原因如下:

  • 貸款需求減少
  • 資產配置從股票到債券
  • 美聯儲降息的可能性增加

升息降息與債券期貨的關係?

大家想看看,債券票面是固定不變的,但債券價格是浮動的。

債券票面利率6%,市場升息調整進而影響銀行定存利率8%,大家會把錢丟去銀行存,導致債券價格下跌。

如果票面利率6%,市場降息影響銀行定存利率只剩下4%,大家都會來買債券導致價格上漲。

  • 投資人預期未來利率上漲↑,在期貨市場賣出利率期貨
  • 投資人預期未來利率下跌↓,在期貨市場買進利率期貨

避險的原則

  • 要規避利率上漲的風險 賣出利率期貨
  • 要規避利率下跌的風險 買進利率期貨

美國債券期貨規格比較

目前想投資利率期貨可以參考美國CBOT交易量最熱絡的美國債券期貨

契約內容美國二年中期公債美國五年中期公債美國十年中期公債

美國長期公債

期貨代號TUFVTYUS
標的物票面利率6%、面額100,000USD美元的中期公債票面利率6%、
面額100,000USD美元的長期公債
契約規格200,000美元100,000美元100,000美元100,000美元
交易月份3個季月3個季月3個季月3個季月
最小跳動點價值1/256點=7.8125美元1/128點=7.8125美元1/64點=15.625美元1/32點=31.25美元
原始保證金1,155美元1,540美元1,980美元4,180美元
交易時間06:00~05:0006:00~05:0006:00~05:0006:00~05:00
交割方式實物交割實物交割實物交割實物交割
可交割公債最初到期期限不超過 5 年 3 個月,剩餘到期期限從交割月份第 1 天起不低於 1 年 9 個月但從交割月份最後 1 天起不超過 2 年的美國國債最初到期期限不超過 5 年 3 個月,剩餘到期期限從交割月份第 1 天起不低於 4 年 2 個月 的美國國債剩餘到期期限從交割月份第 1 天起至少為六年半,但不超過 10 年的美國中期國債剩餘到期期限從交割月份第 1 天起至少為 15 年,但不超過 25 年的美國長期國債。
康和人工最後交易日實物交割商品於台灣期貨商內一般不會履約,且越靠近最後交易日流動性會越來越差。美國債券期貨於康和期貨交易投資人,於交割月份前一個月份最後倒數三個營業日為人工最後交易日,收盤前30分鐘開始強制沖銷。
康和電子最後交易日人工最後交易日前一個交易日

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美國債券期貨行情報價

美國債券期貨最後交易日

  • 美國債券期貨第一通知日:合約月份前一個月最後一個營業日
  • 美國2年公債最後交易日:合約月份最後一個營業日
  • 美國5年公債最後交易日:合約月份最後一個營業日
  • 美國10年公債最後交易日:合約月份前一個月倒數第二個營業日之前一個星期五
  • 美國30年長債最後交易日:合約月份最後一個營業日之前七個營業日

美國債券期貨是實物交割商品,越靠近最後交易日流動性會越來越差。所以期貨商會在交割月份前一個月倒數3天停止人工交易,盤前30分鐘開始強制沖銷部位。

2022年電子人工最後交易日3月5月7月9月12月
美債券/美債十
美債五/美債二
電子2/234/266/278/2611/25
人工2/244/276/288/2911/28

美國債券期貨損益如何計算?

美國30年公債期貨教學買賣

以下為損益教學示範,非操作建議,投資期貨有高風險,請投資人審慎閱讀

手機跟電腦於美國債券期貨分母喜歡用32 顯示最小跳動點的差異,不會顯示後面的%,以美國30年債為例,1/32%點=31.25美元,1%點=100000美元為了方便計算閱讀計算損益,直接看成1點=1000美元即可

  • 美國30年債券期貨損益示範

美國30年長債期貨最小一跳1/32點=31.25美元,跳1點為31.25×32=1000美元

 

【最小一跳1/32 點=31.25美元】

假設王先生認為美國長天期殖利率將走低,於是買進一口美國30年債期貨成交141 25/32 ,看對方向賣出141 29/32,損益如何計算?

(141 29/32-141 25/32)×1000= 4/32×1000 賺125美元 (不含來回美國10年債期貨手續費)

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美國10年債期貨教學買賣
  • 美國10年債券期貨損益示範

美國10年債券期貨最小一跳1/64點=0.5/32點=15.625美元,跳一整點為15.625×64=1000美元

 

【最小一跳1/64點=0.5/32點一跳=15.625美元】

李小姐認為未來市場資金將趨向緊縮,於是賣出一口美國10年債期貨成交119 28/32 ,看錯方向買回119 30.5/32,損益如何計算?

(119 30.5/32-119 28/32)×1000= 2.5/32×1000 =賠78.125美元 (不含來回美國10年債期貨手續費)

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美國5年債期貨教學買賣
  • 美國5年債券期貨損益示範

美國5年債券期貨最小一跳1/128點=7.8125美元,跳一整點為7.8125×128=1000美元

 

【最小一跳1/128點=0.25/32點一跳=7.8125美元】

假設買一口美國5年債期貨成交112 30.25/32,看對方向賣出113 0.75/32,損益如何計算?

(113 0.75/32-112 30.25/32)×1000= 2.5/32×1000 =賺78.125美元 (不含來回美國5年債期貨手續費)

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美國2年債券期貨損益教學
  • 美國2年債券期貨損益示範

美國2年債券期貨最小一跳1/256點=7.8125美元,跳一整點為7.8125×256=2000美元

 

【最小一跳1/256點=0.125/32點=7.8125美元】

假設賣一口美國2年債期貨成交105 0.125/32,看錯方向買回105 1.125/32,損益如何計算?

(105 1.125/32 – 105 0.125/32)×2000= 1/32×2000 =賠62.5美元 (不含來回美國2年債期貨手續費)

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美國債券期貨技術分析走勢圖 

美國債券期貨技術分析

債券期貨的特性及功能

一、價格發現的功能

期貨交易係於集中交易市場透過公正的競價撮合程序進行,所有交易資訊均透過各種媒體、資訊廠商,對投資大眾公佈,故期貨價格往往成為現貨市場價格之重要指標。 此外, 套利者於現貨與期貨市場的套利行為, 使期貨價格與現貨價格間維持合理之關係, 更促進期貨之價格發現功能。

 

二、提供風險轉移的功能

債券市場的參與者包括銀行、證券商、 投信業、票券商、 保險公司以及公民營企業等, 係以機構投資人為主。 這些機構法人通常持有大量的債券部位, 其所持有或即將持有的債券部位, 基於操作與營運上的考量, 或法令的限制, 有時無法在現貨市場靈活買賣。 透過債券期貨之推出,則機構投資人不論對於已持有或即將購入之債券, 均可透過債券期貨的操作, 有效規避利率波動的風險,同時又可滿足營運之需求。

 

三、調整投資組合之存續期間

存續期間乃衡量市場利率波動對債券價值影響程 度之指標。投資者可利用改變存續期間來調整其投資組合對利率波動之價格敏感性。因此, 欲妥善管理債券投資組合, 必須根據對利率走勢之判斷, 調整手中投資組合之存續期間, 以提高報酬率或降低損失。 在沒有其他金融工具的情況下, 持有債券的投資人只能由債券現貨市場調節手中投資組合的存 續期間, 若能透過債券期貨之操作, 機構投資人便可以透過債券期貨之買賣來改變投資組合的存續期間,以提高操作的績效。

 

四、提高資金運用效率

從事債券期貨之交易並不需本金,相較於買賣現貨, 只須付出極少額度的保證金即可, 其交易成本自然遠較現貨交易來得低, 多餘的資金可做其他用途, 相對的也就提高其資金運用之效率。

美國債券期貨如何開戶買賣交易?

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1.線上開戶 (注意※保證金不能下超過100)

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2.臨櫃開戶 需先預約LINE: @dolag 指名李思儀享低價手續費專案

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  • 康和期貨(台中分公司) 407 台中市西屯區台灣大道二段910號4樓之1
  • 康和期貨(高雄分公司) 800 高雄市新興區七賢一路251號5樓 

3.營業場所外開戶服務 (須配合外開人員時間)

申請台指期貨開戶外開請先加LINE: @dolag 敲定外開的地點、時間

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期貨商許可證照字號:107年金管期總字第004號