選擇權是什麼? 選擇權怎麼操作? 選擇權教學

每次大行情來了，就會客戶來問我選擇權怎麼玩?選擇權怎麼看?

老實說 我真的覺得網路上得很不貼近人心，有看沒有懂!

 

我就是過來人啦~我想用比較簡單的文字來寫寫看

幫助曾經跟我一樣疑惑的人

 

選擇權台灣最多人做得就是台指選擇權

流動性最好 量最大

 

 

選擇權單式有四個選擇

• 買進買權 buy call
• 買進賣權 buy put
• 賣出買權 sell call
• 賣出賣權 sell put

各是什麼意思呢?

 

 

• 買權>>我們把他當作看漲的意思
• 賣權>>我們把他當作看跌的意思
• 買進買權>> 當然是“看漲”我們才要買嘛
• 買進賣權>>當然是“看跌”我們才要買嘛

 

那市場是一個零和遊戲

你要買勢必有人要賣才會成交對吧?

於是就有

賣出買權>> 買進買權的相反“看不漲”

賣出賣權>> 買進賣權的相反“看不跌”

 

於是買進買權 要平倉的話>> 賣出買權

買進賣權 要平倉的話>>  賣出賣權

 

這個是最基礎的概念一定要有!

 

選擇權合約規格、交易時間

選擇權合約規格	內容
交易標的	臺灣證券交易所發行量加權股價指數
中文簡稱	臺指選擇權(臺指買權、臺指賣權)
英文代碼	TXO
履約型態	歐式(僅能於到期日行使權利)
契約乘數	指數每點新臺幣50元
到期契約	自交易當月起連續3個月份，另加上3月、6月、9月、12月中2個接續的季月，另除每月第1個星期三外，得於交易當週之星期三一般交易時段加掛次二週之星期三到期之契約 新到期月份契約於到期契約最後交易日之次一營業日一般交易時段起開始交易
履約價格間距	履約價格未達3,000點：近月契約為50點，季月契約為100點 履約價格3,000點以上：近月契約為100點，季月契約為200點 交易當週星期三加掛次二週星期三到期之契約，其履約價格間距同近月契約 各契約自到期日前二週之星期三起，於前一營業日標的指數收盤價上下3%間，履約價格間距為近月契約之二分之一
契約序列	新契約掛牌時及契約存續期間，以前一營業日標的指數收盤價為基準，於一般交易時段依履約價格間距，向上及向下連續推出不同之履約價格契約至滿足下列條件為止：交易當週星期三加掛次二週星期三到期之契約，最高及最低履約價格涵蓋基準指數之上下10% 交易月份起之3個連續近月契約，最高及最低履約價格涵蓋基準指數之上下15% 接續之2個季月契約，最高及最低履約價格涵蓋基準指數之上下20%
權利金報價單位	報價未滿10點：0.1點(5元) 報價10點以上，未滿50點：0.5點(25元) 報價50點以上，未滿500點：1點(50元) 報價500點以上，未滿1,000點：5點(250元) 報價1,000點以上：10點(500元)
漲跌幅限制	各交易時段權利金最大漲跌點數以最近之臺灣證券交易所發行量加權股價指數收盤價之百分之十為限
部位限制	交易人於任何時間持有本契約同一方之未了結部位總和，不得逾本公司公告之限制標準 所謂同一方未沖銷部位，係指買進買權與賣出賣權之部位合計數，或賣出買權與買進賣權之部位合計數 法人機構基於避險需求得向本公司申請放寬部位限制 綜合帳戶，除免主動揭露個別交易人者適用法人部位限制外，持有部位不受本公司公告之部位限制
交易時間	本契約之交易日與臺灣證券交易所交易日相同 一般交易時段之交易時間為營業日上午8:45~下午1:45；到期契約最後交易日之交易時間為上午8:45 ~ 下午1:30 盤後交易時段之交易時間為營業日下午3:00~次日上午5:00；到期契約最後交易日無盤後交易時段
最後交易日	各月份契約的最後交易日為各該契約交割月份第3個星期三；交易當週星期三加掛之契約，其最後交易日為掛牌日次二週之星期三
到期日	同最後交易日
最後結算價	以到期日臺灣證券交易所當日交易時間收盤前三十分鐘內所提供標的指數之簡單算術平均價訂之。其計算方式，由本公司另訂之
交割方式	符合本公司公告範圍之未沖銷價內部位，於到期日當天自動履約，以現金交付或收受履約價格與最後結算價之差額

 

選擇權有分不同結算日

如下圖

月結算日就是當月份的第三個禮拜三 下午13:30結算

現在也有週結算 有看到08W4 就是指8月第四個禮拜三結算

• W1 就是第一個禮拜三結算
• W2就是第二個禮拜三結算
• 但是不會有W3 >>因為月結算本來就是第三個禮拜三

 

 

時間越遠的 選擇權同一個履約價值得就會越貴

假如我覺得指數會跌到10700以下>>看10700賣權PUT

8月價格13.5(上圖)  跟9月價格 152 (下圖) 越遠到期會越貴這就是所謂的時間價值

 

你想想看假如現在指數10800 你覺得在8月跌到10700以下機會大

還是在9月跌到10700以下機會大呢?

選擇權隨時買隨時可以賣 所以當然是時間長機會高 價格當然也比較貴囉!

 

 

買一口選擇權要多少錢呢?

選擇權點數*50

假如我今天看多買進一口10800CALL 成交價 24

戶頭裡面就要有權利金24*50 (台幣1200元)+手續費+稅金的錢才能下一口喔!

 

• 指數如果漲到50 就等於(50-24)*50=賺1300元 (暫不包含手續費跟稅金)
• 如果跌至12 賣出買權 (24-12)=600 賠了600元  (暫不包含手續費跟稅金)

 

 

假如今天我看空 去買一個10700的賣權put

權利金13.5*50(台幣675元)+手續費+稅金的錢才能下一口

如果指數殺下去漲到40賣出(40-13.5)*50 賺了1325元(暫不含手續費跟稅金)

如果指數漲起來跌到5賣出(13.5-5)*50 賠了425元(暫不含手續費跟稅金)

如果是單純買進買權 買進買權最大虧損就是到結算日 指數沒有價值歸0去~

 

接下來賣出買權跟賣出賣權風險較大

怎麼說呢?

當賣方是要有保證金的

 

賣方保證金怎麼算呢?

目前A值48000及B值24000 依期交所公告之標準計算

●賣出買權=權利金市值＋Maximum (A值-價外值, B值)

•買權價外值： Maximum((履約價格-標的指數價格) ×契約乘數,0)

●賣出賣權 = 權利金市值＋Maximum(A值-價外值, B值)

•賣權價外值： Maximum((標的指數價格-履約價格)×契約乘數,0)

 

 

 

假如覺得指數不會漲超過11000>>賣出11000的買權CALL 成交價67

假設加權指數目前10800

保證金需要 67*50+取大【48000-(11000-10800)50、24000】

=3350+38000>>41350元

 

• 最大獲利收取的權利金 67*50=台幣3350元 (暫不含手續費跟稅金)
• 最大虧損是假如指數大漲 假如價格飆升到300

虧損就是(300-67)*50=11650元  (暫不含手續費跟稅金)

 

 

假如覺得指數不會跌於10400以下>>去賣出10400的賣權PUT成交價65

假設加權指數目前10800

保證金需要 65*50+取大【48000-(10800-10400)50、22000】

=3250+28000>>31250元

• 最大獲利收取的權利金 65*50=台幣3250元 (暫不含手續費跟稅金)
• 最大虧損是假如指數大跌 假如價格飆升到200

虧損就是(200-65)*50=6750元  (暫不含手續費跟稅金)

 

那先來說說會什麼賣方很恐怖

通常有一定資金去當賣方的可能一次賣了幾十口大則幾百千口

可是看錯行情方向時 價格急拉 保證金也會跟著漲起來

一低於風險指標25%就會強制砍倉

所以當賣方的要注意一下風險控管的部份

假如指數現在10800 你SELL一個10400 PUT 結果殺個900點

一口賠個500點 有個幾十口 真的會心痛心碎

所以賣方的客戶更要注意喔!

 

風險指標怎麼算?

低於25%全部沖銷

 

 

 

選擇權結算價是什麼?去哪看?怎麼算?

選擇權結算價是看加權指數結算日13:00~13:25  每5秒一撮+最後五分鐘13:25~13:30的價格算術平均數

 

選擇權稅金怎麼算呢?

選擇權價值*千分之一

假如成交43點*50*1/1000=2.15 四捨五入

 

選擇權稅金速算法

成交價格除於20

43/20=2 就是選擇權稅金囉

(選擇權買賣都要稅金跟手續費喔)

 

選擇權的價格（權利金）＝履約價值（內含價值）＋時間價值

 

選擇權掛單委託方式ROD FOK  IOC差別?

 

我們再來重複複習一次

選擇權4個方向

 

 

選擇權買方的優點

 

選擇權賣方的優點

 

影響選擇權價格因素?

 

Black -Scholes選擇權評價模式

 

選擇權隱含波動率

 

PUT/CALL Ratio是什麼? 

 

選擇權最大未平倉量 壓力與支撐

 

選擇權三大法人未平倉查詢: https://www.taifex.com.tw/chinese/3/7_12_4.asp

 

交易選擇權建議

 

選擇權入門課程基礎教學1:  http://taifex.learn.hinet.net/media.php?vid=1416&type=2

選擇權入門課程基礎教學2. :  http://taifex.learn.hinet.net/media.php?vid=1410&type=2

 

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