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• 了解天然氣的供需狀況

美國的天然氣產量自2011年以來一直穩步上升。

超過90%的國內天然氣產量增長，出現在七個最多產的頁岩區，而最大的增長來自馬塞盧斯頁岩。

雖然在這些頁岩區域生產之天然氣體積最多，但美國大部分州份都有遼闊的生產面積。

天然氣儲存水平在供應方面也起著關鍵作用。

天然氣庫存量可為滿足峰值需求時提供了寶貴的緩衝。

在需求較低時期，可以將過剩的天然氣注入儲存設施。

天然氣儲存基礎設施，可用於調節突然上升或下降的一定用量需求。

總體上，天然氣供應價格特徵在於對相當寬泛的範圍較為敏感。不過，現有基礎設施對額外的供應流動形成製約，因此在價格高企時，供應曲線也非常缺乏彈性。

在需求方面，總體經濟增長、天氣和替代燃料價格，均影響天然氣需求。以下是一些主要行業對天然氣需求的總體分析。

• 天然氣需求

當涉及到電力發電時，由於天然氣價格相對煤炭較低，因此天然氣燃燒發電比例一直在增加。第二大板塊是工業用途。天然氣是用來生產肥料、化學品和氫氣的原料。

住宅和商業板塊利用天然氣作為加熱或冷卻用的燃料。天然氣供應商一般通過現有收費架構，而避免了短期的價格波動。運輸板塊通過液化天然氣或LNG佔用少量天然氣作為車輛燃料。

過去幾年，美國不斷拓展新的液化天然氣出口碼頭，主要在墨西哥灣沿岸地區。出口到國際市場的液化天然氣需求，預期將大幅上升。

• 天然氣和天氣

天然氣需求對氣候變化的價格波動非常敏感。氣候模式的變化是導致天然氣價格波動的主要原因。

天然氣價格也顯示出明顯的季節性變化，由於對暖氣的需求增加，秋冬季節的價格更高。春季和夏季的價格則隨著需求減少而下降。

• 總結

交易員在研究美國天然氣的供需時，會發現全年均有各種各樣的變量，影響天然氣的產量、分銷和用途。

• 季節

天然氣價格有明顯的季節性，並分為兩個主要季節。

冬季或庫存減少週期，和夏季或庫存注入周期。

美國的冬季一般是從11月至3月；而夏季是從4月至10月。

在夏季，天然氣需求減少，而生產繼續，這導致可以儲存的天然氣過剩。在冬季，由於住宅終端用戶、工業板塊和公用事業的供暖需求增加，天然氣消耗達到峰值。

由於冬季不可預測的需求，冬季天然氣期貨通常以夏季期貨的溢價交易。

天然氣跨期價差有兩個常見示例，其一是“夏季/冬季價差”，即套利夏季和冬季月份平均價格。

另一例子是“3月/4月價差”，這時冬季需求放慢，進入夏季庫存注入周期。

天然氣儲存設施給予提取實物的可行性，以平衡天然氣市場的供需。天然氣供應商可以將過剩的天然氣產量，注入到地下儲存設施。

在一年當中，天然氣價格呈現有規律的波動。這些規律反映天氣的季節性變化。

季節性對於分析天然氣的供應和需求有重要作用。它可以幫助天然氣生產商、貯存設施和能源公用事業公司管理庫存風險，以及市場上的金融價格風險。

他們通過預測季節性來調整經營，降低金融風險。供應、需求和貯存是分析天然氣季節性的三個主要因素。

天然氣生產量相對穩定，但可能出現意外的中斷，例如臨時維修、爆炸或極端天氣。

在過去五年，美國天然氣總產量穩定增長。

在這幾年，季節性對產量變化影響不大。貯存量和消費量經常出現季節性規律，價格彈性相對較高。也就是說，天然氣貯存量和消費量可以迅速對市場價格波動作出反應。

從這張美國每月天然氣地下貯存量示意圖中可以看出季節性。在進入冬季前的10月底到11月中旬期間，貯存量達到最高水平，經過一個季度的大量消耗之後，貯存量在冬季結束時達到最低水平。

• 受消費驅動的規律

如果分析消費情況，您會發現取暖和製冷需求是推動週期性規律的主要因素。

在冬季，民用和商用取暖用途增加，導致天然氣需求顯著上升。在夏季，由於空調製冷需求，天然氣使用量遠遠更低。

其它因素也可能影響天然氣的需求，包括氣候變化，以及煤炭和燃油等其它燃料的價格。我們可以看到，貯存量的季節性曲線與消費量曲線一致。

作為流動性最強的期貨合約之一，亨利港天然氣期貨合約表現出明顯的季節性規律。從這種衍生品合約的價格上可以看出生產量、貯存量和消費量的周期性變化。

對於任何制訂天然氣交易策略的人來說，從整體上了解天然氣市場的季節性及其對天然氣價格的潛在影響十分重要。