高級銅選擇權新登場！在全球市場上，銅可是「景氣博士」！現在，你也能用高級銅選擇權（HGO）搶先卡位國際金屬市場。今天康和期貨女王透過這篇新手入門教學案例，帶您了解海外選擇權是如何買賣~

2025年期貨選擇權手續費一口多少錢?

什麼是高級銅選擇權？

高級銅選擇權（High Grade Copper Options）是以國際商品高級銅期貨（HG）為標的的期權合約。簡單來說，這是一種讓投資人可以預先鎖定未來銅價的金融工具：買方支付一筆權利金即可獲得在未來以特定價格買進或賣出25,000磅高純度銅的權利。其商品代碼通常簡稱為 HGO。這種選擇權提供銅價漲跌避險與投機交易的機會，非常適合對國際原物料市場有興趣的投資人。

 

與股票或指數選擇權類似，銅選擇權也分為買權(Call)和賣權(Put)兩種：買進買權的投資人預期銅價上漲，買進賣權則預期銅價下跌。而賣方（開立選擇權的一方）則承擔被指派時產生期貨部位的義務，以收取權利金為收益來源。

高級銅選擇權合約規格

要交易高級銅選擇權代號(HGO)，必須了解其合約規格及交易細節：

• 合約單位：每一口合約代表 25,000磅的高級銅。這與高級銅期貨相同，意味著選擇權履約後會對應一口25,000磅的期貨部位。

• 最小跳動價位：報價以美元/磅計價，價格最小變動單位為 每磅$0.0005（也就是每磅0.05美分）。換算成合約價值，每跳動一下等於 $12.5美元的變化幅度。

• 交易時間：幾乎24小時連續交易，台灣時間約為每週一早上6:00開盤，一直到隔週六凌晨5:00休市（期間每天清晨5:00-6:00有結算休市一小時）。這對亞洲時區的投資人很友善，因為不論白天或夜晚，大多數時段都能交易。請注意美國夏令/冬令時間差異，冬令時段台灣時間將延後一小時（約7:00~次日6:00）。

• 交易所與商品代碼：本產品在CME集團旗下的COMEX交易所上市，電子交易代號為 HGO。透過康和期貨商下單時，可使用該代號選取銅選擇權合約。

• 選擇權類型：採用美式選擇權，表示持有人可以在到期日前的任何時間行使權利。這與歐式選擇權只能在到期日行使不同。美式選擇權給予更多彈性，但賣方需隨時注意可能被提前指派（稍後詳述）。

高級銅選擇權損益如何計算?

以下為損益教學示範，非操作建議，投資期貨有高風險，請投資人審慎閱讀

 

高級銅選擇權買方損益示範

 

假設看多銅走勢，買進一口高級銅選擇權505買權成交0.0815，需要準備多少權利金?

高級銅選擇權合約規格為0.0005點=12.5美元，12.5÷0.0005=25000，跳一整點為25000 美元

0.0815 × 25000美元=2037.5美元

買進一口505價格的高級銅選需要準備2037.5美元 + 高級銅選擇權手續費

 

看對方向平倉高級銅週選擇權賣出0.0845，海外選擇權損益如何計算?

(0.0845-0.0815)× 25000美元=賺75美元  (不含來回高級銅選擇權手續費)

 

放到最後交易日凌晨1:30，如何處理部位?

一旦最後交易時限一過，期權進入到期處理：價外期權將變為無價值而失效；而價內期權則會被交易所自動履約（除非持有人特別通知放棄），轉成相應的期貨部位。這點非常關鍵——如果您持有的期權進入價內，務必在最後交易日前做好處置（平倉或備妥履約資金）。否則系統自動履約後，隔天帳戶中可能突然出現一筆多頭或空頭的銅期貨部位。如果帳上保證金不足以承擔該期貨部位，期貨商會在開盤前強制平掉，導致不必要的風險或損失。

• 假設高級銅結算價為51115，將履約成為銅一口50500買方期貨部位。
• 假設高級銅結算價為49085，歸0無價值放棄。

買方若無足夠保證金支應標的期貨時，將會面臨強制平倉。

 

高級銅選擇權賣方損益示範

 

假設看空小S&P500走勢，賣出一口高級銅選擇權510買權成交0.0710，需要準備多少保證金?

高級銅選擇權賣方保證金＝權利金市值＋MAX(期貨原始保證金－價外值/2，原始保證金/2)。

權利金市值：價格0.0710 × 25000美元=1775美元

期貨原始保證金 ：9,900美元 最新保證金查詢

call價外值： MAX((履約價格-標的期貨) ×契約乘數,0)

put價外值： MAX((標的期貨-履約價格)×契約乘數,0)

cal價外值： MAX((5.1000-4.7255)×25000,0) =9362.5

 

高級銅選擇權賣方保證金

＝1775＋MAX取大(9,900－9362.5/2，9,900/2)

＝1775＋MAX取大(5218.75，4950)

＝1775＋5218.75

＝6993.75 美元

 

賣出一口510 價格的高級銅選需要準備6993.75美元 + 高級銅選擇權手續費

 

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高級銅選擇權賣方保證金速算法

• 價平或價內》權利金市值+期貨保證金

• 價外很多檔的》權利金市值＋1 / 2 期貨原始保證金

 

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海外選擇權最後交易日

商品	5月	6月	7月	8月	9月	10月	11月	12月
日圓(JYO)	5/9	6/6	7/3	8/8	9/5	10/3	11/7	12/5
澳幣(ADO)	5/9	6/6	7/3	8/8	9/5	10/3	11/7	12/5
歐元(ECO)	5/9	6/6	7/3	8/8	9/5	10/3	11/7	12/5
季月 小SP指數(ESO) 微SP指數(MESO)		6/20			9/19			12/19
小SP指數 月底(EWO)	5/30	6/30	7/31	8/29	9/30	10/31	11/28	12/31
第一週 小SP指數(ES1O) 微SP指數(EX1O)	5/2	6/6	7/4	8/1	9/5	10/3	11/7	12/5
第二週 小SP指數(ES2O) 微SP指數(EX2O)	5/9	6/13	7/11	8/8	9/12	10/10	11/14	12/12
第三週 小SP指數(ES3O) 微SP指數(EX3O)	5/16	6/20	7/18	8/15	9/19	10/17	11/21	12/19
第四週 小SP指數(ES4O) 微SP指數(EX4O)	5/23	6/27	7/25	8/22	9/26	10/24		12/26
第一週 小SP週三(E1CO)	5/7	6/4	7/2	8/6	9/3	10/1	11/5	12/3
第二週 小SP週三(E2CO)	5/14	6/11	7/9	8/13	9/10	10/8	11/12	12/10
第三週 小SP週三(E3CO)	5/21	6/18	7/16	8/20	9/17	10/15	11/19	12/17
第四週 小SP週三(E4CO)	5/28	6/25	7/23	8/27	9/24	10/22	11/26	12/24
第五週 小SP週三(E5CO)			7/30			10/29
季月 微NQ指數(MNQO)		6/20			9/19			12/19
微NQ指數 月底(MQEO)	5/30	6/30	7/31	8/29	9/30	10/31	11/28	12/31
第一週 微NQ指數(MQ1O)	5/2	6/6	7/4	8/1	9/5	10/3	11/7	12/5
第二週 微NQ指數(MQ2O)	5/9	6/13	7/11	8/8	9/12	10/10	11/14	12/12
第三週 微NQ指數(MQ3O)	5/16	6/20	7/18	8/15	9/19	10/17	11/21	12/19
第四週 微NQ指數(MQ4O)	5/23	6/27	7/25	8/22	9/26	10/24		12/26
小麥 (WO)	4/25	5/23	6/20	7/25	8/22	9/26	10/24	11/21
玉米 (CO)	4/25	5/23	6/20	7/25	8/22	9/26	10/24	11/21
黃豆 (SO)	4/25	5/23	6/20	7/25	8/22	9/26	10/24	11/21
小道瓊指數 (YMO)		6/20			9/19			12/19
輕原油 (CLO)	4/16	5/15	6/16	7/17	8/15	9/17	10/16	11/17
銅 (HGO)	4/24	5/27	6/25	7/28	8/26	9/25	10/28	11/24
黃金 (GCO)	4/24	5/27	6/25	7/28	8/26	9/25	10/28	11/24
第一週 黃金週五(OG1O)	5/2	6/6		8/1	9/3	10/3	11/7	12/5
第二週 黃金週五(OG2O)	5/9	6/13	7/8	8/8	9/12	10/10	11/14	12/12
第三週 黃金週五(OG3O)	5/16	6/2	7/18	8/15	9/19	10/17	11/21	12/19
第四週 黃金週五(OG4O)	5/23	6/27	7/25	8/22	9/26	10/24	11/28	12/26
第五週 黃金週五(OG5O)	5/30			8/29		10/31
11號糖 (SBO)	4/16	5/15	6/16	7/17	8/15	9/17	10/16	11/17
※本資料僅供參考，請依各交易所公告為主；投資人欲確定任一特定商品的最新相關訊息時，請向營業員或本公司查詢

海外選擇權投資人請注意最後交易日，收盤時間不一樣，不想參與結算或轉期貨單，請提早平倉。

• 銅選擇權最後交易日交易時間至次日1:30

最後交易日收盤判斷為價內者，  自動履約為標的履約價期貨部位 ，如遇保證金不足風險指標低於25%，將會強制沖銷所有部位，投資人一定要特別注意！

銅選擇權標的期貨、合約月份與行權機制

高級銅選擇權（HGO）跟高級銅期貨（HG）的關係？你一定要懂！

簡單說，HGO 就是以 高級銅期貨 當標的資產。什麼意思？當你的選擇權被行使（履約）時，背後就會產生一口 25,000磅 的銅期貨部位。舉例：

✔ 如果你是買方，在到期前或到期日行使買權，你就等於用約定好的價格買進一口銅期貨。

✔ 如果行使的是賣權，就是以約定價格賣出一口銅期貨。

✔ 如果你是賣方，只要到期時價內或被對方提前行使，就要準備承接這個期貨部位！比如你賣了一口買權被指派，帳上會出現一口空頭銅期貨，等著履行合約。

 

📅 合約月份怎麼挑？

銅期貨的熱門月份主要是 3、5、7、9、12 月，市場上流動性最好。而 CME 交易所會掛出連續近月的選擇權可供交易，不過實際上，大多數人都會挑這些「主力月」的合約操作，因為成交量高、買賣價差比較漂亮。小提醒：如果你持有 7 月銅期權到履約，它會自動轉成 7 月份交割的銅期貨，不會亂跳到別的月份喔！

 

⚡ 美式期權的靈活用法

HGO 是 美式選擇權，意思是你隨時都可以提早行使（不是像歐式要等到到期日才能動作）。這個好處在哪？如果你的部位已經深度價內、剩下的時間價值很少了，你可以選擇提前行使、直接拿到期貨倉位來操作，可能比繼續抱著選擇權還划算。

不過對賣方來說，這就是要特別留心的風險啦！因為對方隨時可以決定行使，你要隨時有心理準備和保證金準備，免得被提前指派卻沒資金應付。

 

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高級銅選擇權的兩大用途：避險 & 投機

• 避險（Hedging）

對實體企業（像礦業公司、金屬加工廠、電子製造業）來說，銅選擇權是一種超好用的價格保險工具。擔心原料銅價格暴漲嗎？買進銅買權鎖定未來採購成本。擔心銅價暴跌影響銷售收入？買進銅賣權保護利潤。CME 也鼓勵相關產業透過期權來管理價格風險，讓企業可以專心做生意、少被行情影響。

 

• 投機（Speculation）

對投資人或交易者來說，銅選擇權是個用小錢搏大波動的高槓桿工具。只要付出一筆權利金，就能參與銅價的漲跌，最大風險就是權利金而已，不會像期貨多空單那樣爆倉。例如，你看好未來幾個月經濟復甦、銅價有望上漲，就可以買進看漲期權（Call）；反過來看空，也可以買進看跌期權（Put）。有經驗的交易者甚至會賣出期權收取權利金，或用兩邊搭配組成各種策略，比如跨式、寬跨、牛熊價差等。玩法超多元，重點是，你要先學會怎麼駕馭它！

 

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• 市場熱度怎麼樣？

老實說，海外商品期權不像股指選擇權那麼熱門，但銅選擇權的交易量這幾年正慢慢升溫，尤其在基礎建設、電動車需求大爆發的帶動下，市場對銅價波動的興趣越來越高。根據 CME 資料，銅期權近來的交易量已創歷史新高，而且流動性涵蓋全球時區，亞洲盤、歐洲盤、美洲盤都能找到進場機會。

換句話說，無論你是要幫企業避險，還是想進行投機，HGO 都是你關注「景氣金屬」銅價的超好工具！

高級銅選擇權特色與交易風險提醒

• 最後交易日是什麼？一定要管嗎？

沒錯！每張選擇權都有到期日，而且可不是隨便拖著等結束喔。通常銅選擇權最後交易日是標的期貨合約前一個月的倒數第四個營業日，換算成台灣時間，大約到那天晚上或隔天凌晨 1:30 左右就收工啦！如果你手上的選擇權到期時還有價值（就是「價內」），會直接幫你轉成期貨倉位，不管你要不要。所以，記得提早決定要不要平倉、放棄履約，或者準備好資金來接這個期貨部位，否則保證金不夠時期貨商可是會直接幫你砍倉，虧損說來就來啊！

 

• 流動性會不會卡住？有時段要特別注意！

跟股票或台指選擇權比起來，銅這種工業金屬的選擇權，市場上的人沒那麼多（尤其是冷門履約價或遠月合約），所以價差會比較大，偶爾也會有成交量小的時候。下單時，拜託新手們千萬用「限價單」！別用市價單硬衝，以免成交價被大滑價宰一刀。另外，銅期權幾乎 24 小時都有電子盤，倫敦跟紐約重疊時段（台灣晚上）通常掛單比較多，白天亞洲盤也有機會，但想要操作大單或冷門單，就要特別留意流動性囉。

 

• 強制履約是什麼？賣方要小心！

這點尤其要提醒賣方新手：只要到期時你的選擇權還在價內（哪怕只差一跳，也就是 0.0005/磅），抱歉，系統會直接幫你「轉成期貨部位」。這不是你說了算，不管你準備好沒，就是會被指派！賣方要特別留意在臨到期前回補或調整部位，免得突然多了一口銅期貨在帳上。還有喔，因為這是「美式期權」，對方可以隨時提前行使權利，所以賣方要有心理準備，最好預留足夠的保證金，別讓自己被提前殺個措手不及。

• 還有哪些風險要注意？

銅可是被叫做「景氣博士」的國際商品，它的價格會受到中國需求、全球景氣、美元匯率、地緣政治（像中美關係、礦場供應狀況）等影響。別以為只要看技術線圖就夠了，有時候一個突發新聞或數據公布，市場就直接跳空大波動，期權價格立刻大變臉。雖然我們多數人不會真的去實物交割，但要記得它背後對應的還是現貨市場供需，所以操作前最好對銅的產業面有一點認識，至少大概知道什麼消息會帶動行情，並且要有停損和風控計畫。

 

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🎯 總結給新手的話：

高級銅選擇權是一個能讓你用比較小的資金參與全球景氣行情，甚至學會怎麼用期權做避險或投機。但再怎麼靈活的工具，沒有事前準備和風險控管，就很容易踩雷。最後交易日別忘了看、賣方強制履約要注意、流動性有時會坑你，記住這幾點！

 

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